第六十七章 估值的考虑

998年这个时期。公司不断的创造出令人惊讶的一个个高估值，从而也逐渐形成了一种观念行业发展的起飞阶段，真正重要的不是盈利，而是增长速度和市场份额。

  华尔街的一位分析家说：“在这一阶段，盈利并不能说明什么。投资者能够理解，在行业的早期增长过程中，保持高速增长和占有市场领先份额具有极为重要的战略优势。”

  因此，现阶段公司的估值，基本上都是凭借经验和直觉，以及对公司发展前景和市场的预测来做出。

  如果一定要说，现在有什么明确的估值方法的话，那就是deva估值法（disounted equity valuation analysis，股票价值折现分析法)，

  deva 最早由摩根斯坦利的分析师 mary meeker 提出，现在基本上公司投资的估值参考标准。

  deva 估值的公式为： e=（其中 e 为项目的经济价值，m 为单体投入的初始资本，c 为客户价值增长的平方值）。

  简单来说，站，只有自己一个客户时，他的价值基本为零。

  而当锁定第二个客户后，就可以做很多的互动，附加价值也就被发现了，附加价值的测算是客户数量 2 的平方 4。

  当锁定第三个客户时，会加速发掘更多新价值，附加价值应该是 3 的平方 9。

  依次类推。

  像后来faebook在上市前，就能够达到数百亿甚至上千亿美元的天价估值，就是用8亿用户的数量，采用deva估值模式得出的。

  如果按照deva的估值公式来计算：

  目前易趣拥有50万用户数，假定每个用户市场价值为0.1元，那么50万用户就是5万市值，估值时使用5万的平方，易趣公司的估值就应该是2.5亿。

  用户市场站的商业模式来进行判断的。

  但是，这只是非常简单的一种估值方式。

  真正到了实际操作阶段，还需要考虑更多的元素。

  比如公司的发展阶段、市场份额、增长空间和增长速度、技术领先和知识产权、交易类比（相同领域内其他公司融资估值）等等。

  采用不同的估值方法，投资人心里的预期和判断，会截然不同。

  还是那句话，任何事情的重要程度，都取决于人们对它的感受！

  隋波敢于报出高达1亿美元的公司估值，自然有他的理由。

  第一、易趣公司有着成熟的产品和完整的商业模式，并且现在盈利，有着健康的现金流。

  就这一点，已经超公司。公司的估值不太看重盈利，但有盈利和没盈利毕竟是两回事！

  第二、易趣公司市场份额领的特征就是赢家通吃，市场第一的估值大多数时候，会比市场第二高出数倍。

  因为，投资机构更愿意用高溢价来投资市场领先者。

  第三、易趣公司目前还处于成长期。

  成长期意味着高速的增长速度和空间，而且相比初创期，投资风险更小。

  第四、易趣公司的电商、社交两个平台，商业模式不同，估值方式也不同，不能简单一概而论。

  像电商平台的用户市场价值，在现阶段就远远超过了社交平台。

  再加上顶尖的技术团队、近期的上市规划等等。

  这些也都是提升估值的因素。

  ……

  另外，在隋波心里，算的是另一本账。

  其实所谓估值方式、模型，都是投资机构的方法。

  对于创业者而言，估值只是意味着一件事……

  那就是，公司现在需要多少钱？

  易趣这次的a轮融资，目的是为了接下来的快速扩张，占领市场。

  隋波心里有一个时间表：

  需要的钱以能够用6-9个月为期限。

  到1999年中旬，就需要启动b轮也就是最后一轮融资，引进基石投资者（oone i女esto）。

  为年底上市做冲刺了。

  具体的来说，就是要用这些钱的b2c业务供应链、物流和储运；

  完吧连锁布局；

  再去掉人员、办公场地、带宽服务器、市场费用的预测。

  并预留50-100%的资金缓冲空间。

  隋波大概估算了一下，先完成布局，在各省会城市和直辖市，至少都设置一个大型仓库、招聘当地配送人员。

  在加上供应链端，需要大批量的从厂商进货（规模上去就可以谈账期了）等等，最少也需要1000万美元。

  这还只是最简单的，保证了每个省份能够有站点而已。

  要想达到像前世时京东那样的规模，至少要花个十来年的时间，